（要闻）美妆电商“丽人丽妆”IPO过会 有三方面问题被发审委询问

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女性爱美，保护需求，给化妆品行业及相关公司带来生意。最近，主要从事化妆品零售的“美妆”首次公开募股通过了审查。独立选举委员会会议提出了三个主要问题。其经营状况引起了业内人士的关注。

美妆初会

IEC问了三个问题

6月8日，华商日报记者查询证监会网站发现，2019年10月，立人李庄在证监会网站提前披露招股说明书，计划发行4010万股，共募集资金5.86亿元。中国证监会2020年第18届发行审核委员会第85次会议于2020年6月4日召开。根据会议结果，上海立人丽庄化妆品有限公司(第一期)获批。业内专家对华商日报记者进行了分析，如果按照流程一切顺利，又将诞生一家美容化妆品电商上市公司。

然而，独立选举委员会会议提出了三个主要问题。第一，阿里巴巴集团的子公司Alibaba.com是发行人的第二大股东，发行人的业务基本是通过阿里巴巴集团控制的天猫/淘宝平台进行的。请发行人代表说明发行人与阿里网络及关联方关于优先业务合作协议的具体内容、实际执行情况以及对发行人业务和财务状况的影响；结合发行人的业务、竞争对手和市场份额，说明发行人业务的稳定性以及发行人业务模式和盈利模式的可持续性。

二是发行方从品牌方获得的返利金额比较大。请发行人代表说明:不同品牌返利政策重大差异的原因及合理性，报告期内同一品牌返利政策重大变化的原因及合理性；报告期内发行人获得新品牌合作的能力及品牌客户流失的原因；发行人与各品牌的合作，返利政策是否可持续等。

三是报告期内，发行人主要从事电子商务零售业务。请发行人代表说明报告期内主要合作品牌的销量、单价、订单号、客户单价是否与同行业可比公司的变化趋势一致，差异的原因及合理性；报告期内各大合作品牌与同行业可比公司的访客数量、订单转化率、消费频率、人均销售金额存在差异的原因和合理性，部分品牌报告期内订单转化率远高于同行业可比公司的原因和合理性；结合报告期内订单金额、时间、地址、采购频次、付款、物流、退货、换货等信息，说明报告期内网上销售收入的真实性。

针对这些问题，请说明验证依据和过程，并明确验证意见。

在之前未获得批准

这是第二次ipo

6月7日，《华商日报》记者查询证监会网站历史记录，发现2016年8月，立人李庄在证监会网站预披露ipo招股说明书。中国证监会2018年第17届发行审核委员会第23次会议于2018年1月26日召开。审计结果显示，上海立人丽庄化妆品有限公司(第一期)未通过。

当时，在独立选举委员会会议上提出了五个主要问题。比如请发行人代表说明报告期内营业收入大幅增加的主要原因，营业收入与净利润增长的不匹配，以及各期净利率的大幅上升，是否存在利润调整行为等。

据了解，立人丽庄，原名上海立人丽庄化妆品有限公司，成立于2010年5月。它是一家化妆品零售服务提供商，为品牌提供全链接在线零售综合服务。主要从事电子商务零售业务和品牌营销运营服务，其中电子商务零售是核心业务。

根据互联网经济学会“点树宝”电商数据库的监测数据，立人李庄于2012年4月从美东获得总投资1000万美元的A系列融资，2015年4月从美东和辛凯亚洲获得总投资1亿美元的B系列融资。从行业来看，2019年到2020年上半年，虽然整个电商行业经历了一个资本寒冬，但是美容电商的融资非常多，有西慕院、化妆品隐形眼镜惠、完美日记、华美等11家公司。

时隔近两年，立人李庄再次冲击a股。根据招股书，计划募集资金5.86亿元，其中品牌推广和渠道建设项目2.68亿元，数据中心建设和信息系统升级项目6683.31万元，综合服务中心建设项目1.31亿元，其余1.2亿元用于补充营运资金。

代表的运营可能存在某些风险

分析师和相关行业专家认为，公司的代理运营可能存在一定的风险，长期来看需要多元化发展。

万联证券投资顾问曲芳认为，美容公司利润可观，“美丽经济”的财富可期。然而，一些发电运营行业基本上面临着同样的困难，无论是利润还是上升的空都有局限性。

美妆也在寻找新的增长点。它表示，在进一步拓展天猫平台业务的同时，还积极开拓了品多多、小红书等其他电商平台业务，上市平台在报告期内产生了销售收入。

Xi金融评论员王建宏分析，目前化妆品产业链比较完善，包括上游原料、包装材料和生产企业。下游产品主要通过尚超、电商平台等渠道销售。女性的护肤、美妆等季节性需求，可以给美容公司带来好处，这种好处往往是长期存在的。

"关键问题是发电运营尚未形成核心竞争壁垒."网络经济学会电子商务研究中心高级分析师莫代青分析了《华商日报》记者。对于一些品牌，运营公司赚取了一部分利润。当销售比例增加时，品牌会考虑更多的其他渠道，把鸡蛋放在更多的篮子里。它的模式靠品牌，在品牌和平台之间生存。一旦品牌丢失，也会影响性能。所以发电运营可能存在一定的风险，长期来看需要多元化发展。此外，它严重依赖阿里，渠道相对单一。我们需要找到新的增长点来提升业绩，这需要时间去解决，很多还是未知数。华商日报记者黄涛

编辑:谢磊